海航集团重整计划

重塑海航：一场破产重整的华丽转身

一、背景重塑与核心策略调整

海航集团及其旗下321家子公司的重整案例，堪称国内规模最大之一，涉及总资产高达约2500亿元^[1][5]^。这一庞大而复杂的重整过程，由中信信托与光大兴陇信托联合体的介入而显得尤为引人注目。他们作为信托受托人，肩负着资产处置与债务清偿的重要任务^[5]^。

其核心重整模式独具匠心。通过设立财产权信托，将航空资产、股权等纳入信托计划，巧妙地将债权人转化为受益人。创新采用“信托+债转股”模式，优化债务结构，有效降低短期偿债压力^[1]^。

二、资产重新配置与战略投资者入驻

海航的重整之旅涉及四大板块的划分。航空板块由辽宁方大集团控股，注入资金高达410亿元，并承诺长期持有，确保稳定运营^[4][8]^。机场板块则交由海南国资企业海发控接管，实现国有化转型^[4]^。商业板块（ST大集）移交至供销总社的实际控制之下^[4]^。剩余300余家公司则被纳入海南海航二号信管服务有限公司的信托计划，作为债务清偿的主体^[4]^。

在股权调整与抵债安排方面，通过资本公积金转增股票的方式，向债权人及战略投资者分配股份，确保了原股东权益不受到实质性稀释^[8]^。其中，子公司祥鹏航空已率先通过股票抵债方式完成4.77亿元的债务清偿^[7]^。

三、重整的圆满收官与后续挑战

2024年4月24日，法院裁定重整计划执行完毕，标志着海航集团的资产处置与重组工作正式收官^[5]^。控股股东及实际控制人的变更亦随之完成，原实际控制人海南省慈航基金会顺利完成退出^[2]^。

重整后的海航集团面临着一系列后续运营挑战。航空主业在激烈的市场竞争中需寻求突破，航油价格波动的压力亦不可小觑。为提升竞争力，数字化转型和绿色航空战略的实施成为关键^[5]^。部分遗留问题，如海南机场与海航航空的资产权属争议，亦需进一步协商解决^[6]^。

四、总结与展望

海航重整案例为大型集团危机处理提供了“市场化+法治化”的典范。通过资产分割、信托计划的设立以及战略投资者的引入，成功化解了债务风险。未来的经营整合与行业竞争仍充满不确定性。海航需继续创新模式，迎接挑战，以实现持续稳定的发展。

在这一过程中，海航展现出坚定的决心和灵活的应对策略，为行业的未来发展提供了宝贵的经验与启示。